今天有位财神通过课代表小秘书提了一个问题：

为什么今年8月底，沪深300指数点位约3709，基金温度只有8.4℃。

到了9月15日，沪深300指数同样点位约3708，基金温度变成14.8℃。

指数微跌，基金温度反而上涨了？

基金温度计还有参考价值吗？

1、数据异常原因

课代表整理了相关的数据：

从上图看，确实存在这种现象。

指数下跌，温度反而上升。

对比今年8月25日和9月15日：

8月25日沪深300指数为3709.15，当日温度为8.4℃。

仅仅不到一个月的时间，

9月15日，沪深300指数微降到3708.78，温度却近乎翻倍，来到了14.8℃。

指数点位和温度不同步，原因主要有两点：

首先咱们要知道，基金温度计的温度变化只跟「沪深300市盈率」和「十年期国债收益率」有关系，跟沪深300的指数没有关系。

如果对基金温度计的底层逻辑感兴趣，可以看这篇说明：

一个真正能帮我们赚钱的指标——股债利差（基金温度计）

对比今年8月25日和9月15日的数据，虽然指数点位相同，但是沪深300的市盈率升高了（11.36→11.62），原因是8月底各大公司发布了半年报，其中包含了最新的2季度经营情况，目前沪深300的盈利能力相比上季度变差了。

其次，十年期国债收益率从2.57%上涨到了2.64%，债券的收益吸引力变强。

沪深300成分股盈利能力变差，债券的收益上涨，都会造成温度上升，两者叠加，短期上升幅度会比较明显。

简单说，基金温度计依旧是符合预期的，并且数据准确。

咱们使用基金温度计，主要是为了判断当下的投资价值。

以这个例子看，恰恰反映了基金温度计比单纯的指数更有参考性。

指数点位相同，会让人误以为当下的市场没有变化。但是温度计已经敏锐的反映了沪深300成分股盈利变差，债券收益率提升的隐藏风险，并通过温度提升进行了预警。

2、为什么不用指数点位

为什么不用指数点位直接判断市场估值呢？

其中有一个原因是，长期看，指数的点位并没有明确的规律：

课代表把最近10年的沪深300指数整理出来：

上面的图表中，蓝色的曲线是沪深300的指数点位，蓝绿色阴影是沪深300的市盈率。

只看指数点位，会有刻舟求剑的局限性，比如你会发现沪深300的底部越来越高了，如果你把上一次的底部当成是这一次超低的点位，可能会等不到下手的机会。

3、还要持有吗？

其实不管是8.4℃还是14.8℃，当下沪深300依旧是低估的。

都有定投和持有的价值。

盈利修复和市场信心的建立，可能需要比较漫长的时间。

对于咱们来说，预测未来很难。

不过把握估值就容易很多。

低估的时候，多点耐心，保持定投。

静待市场的春天。

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